Non-China 공급망의 가치, 매수 기회

핵심 요약

• 미국 SUNation-Suniva 합병으로 태양광 셀 공급 부족 심화 확인: 미국 모듈 Capa 70GW 대비 셀 3.2GW 수준으로 극심한 공급 부족, 셀 1GW당 EV 8천억~2조원으로 평가되고 있음.
• Suniva의 고평가는 수직계열화 구축에 기인: Hemlock(폴리실리콘)-Corning(웨이퍼)과의 수직계열화 협의로 Non-PFE 불확실성 해소, 안정적 공급망 확보가 프리미엄 평가의 핵심.
• 한화솔루션이 상대적 저평가 상태: 더 큰 규모 AMPC 수취에도 불구하고 전체 Capa 기준 GW당 EV 1.1조원으로 Suniva 대비 낮게 평가 중.
• Non-China 공급망 가치 재평가 기회: 지정학적 리스크 회피 및 공급망 다변화 추진 속 미국·한국 업체의 공급 부족 프리미엄이 본격화, 관련 주요 공급업체 재평가 필요.