인바운드는 최고치 경신, 아웃바운드는 상저..

핵심 요약

• 인바운드 관광객이 4월 누적 701만명(+20.8% YoY)으로 사상 최고치를 기록 중이며, 중화권(중국 +27.3%, 대만 +35.1%, 홍콩 +33.6%) 회복이 두드러져 연 2,000만명 시대 진입이 거의 확실해 보임.
• 주요 도시 거점 호텔 객실 예약률이 80% 중후반대(사실상 만실 수준)를 유지 중이나, 호텔주들의 가격(P) 상승이 이익 레버리지를 키우는 변곡점에 진입해 기업별로 이익 증가율이 차별화될 가능성 大.
• 제주도 외국인 입도객 증가가 카지노 매출 증가로 직결되는 차별적 흐름이 나타난 반면, 도심형 외국인 전용 카지노는 K문화·가성비 소비로 관광 성향 변화로 인해 드롭액 회복이 기대에 못 미침.
• 아웃바운드 관광은 4월 누적 +6.7%에 그쳤으며, 중동 전쟁 불안, 유가 상승, 5월 항공 유류할증료 33단계 진입으로 소비 심리가 위축된 상황. 일본(+21.9%), 중국(+23.6%) 등 단거리 여행만 견조.
• [Buy-side 시사점] 하반기 호텔주 추가 상승은 인바운드 모멘텀 지속, 유가 하락에 따른 유류할증료 인하 여부, 기업별 가격 인상 전략의 성공 여부에 좌우될 전망. 제주 관련 카지노와 호텔의 차별적 수혜도 주목 필요.