정상 Value 분석

핵심 요약

• 게임 업종, 타 콘텐츠와의 경쟁 심화로 고유 가치 희석 우려 존재하나 차별성 유효
• 글로벌 진입장벽 없는 게임 특성상 신작 흥행 시 상시 업사이드 포텐셜 확보 가능
• 주요 기업 정상이익 기준 적정 밸류에이션 멀티플 최소 10배 초반~중반 수준 부여 가능
• 정상이익 귀속시점은 당해연도 단순 적용보다 신작 게임성·실적 발현 중장기 수익가치 분석이 핵심
• 결론: 업종 내 종목별 차별화 접근 필요, 신작 모멘텀 및 실질 성과 가시성이 투자 판단 기준