시대의 흐름

핵심 요약

• 한화에어로스페이스는 폴란드 K9 자주포 30문, 천무 40대 물량이 하반기에 집중되면서 2H26 지상방산 부문 OPM이 1Q26 17.1%에서 3Q26 25.0%로 개선될 전망.
• 현대로템은 2H26 폴란드 EC1·EC2 매출 집중으로 3Q26 매출 2.2조원(+37.0% YoY), 4Q26 2.3조원(+44.5% YoY)의 고성장 지속 예상, 이라크 K2 사업 가속화로 수주 모멘텀 강화.
• LIG D&A는 상반기 천궁2 고마진 매출 부재로 약세 보이나, 천궁2 도입 검토 국가 증가 추세와 미사일 부족 현상에 따른 신규 수주 기대.
• 한국항공우주는 1Q26 저마진 실적에서 2H26 말레이시아·폴란드 양산 및 KF-21·LAH 국내 양산 매출 본격화로 OPM이 4.4%에서 4Q26 7.3%로 회복 전망.
• 한화시스템은 1Q26 필리 조선소 적자 지속되나 2H26 고마진 선박 매출 인식, UAE 천궁2 MFR 양산, 제주한화우주센터 가동으로 적자폭 축소 및 수익성 개선 예상.
• Buy-side 시사점: 방위산업 4개사 모두 정부사업·납기 특성상 하반기 실적 집중 구조로, 2Q26부터의 실적 추이와 신규 수주(특히 중동·폴란드) 지속성이 투자 판단의 핵심 관전 포인트.