흑전 시작, 턴어라운드 구간 진입

핵심 요약

• 2026년 2차전지 5개사 합산 영업이익 흑전 전환, 2027년 8.1조원(YoY +264%) 기록 예상. 북미 ESS 매출 본격화와 AMPC 보조금 효과가 주요 드라이버
• LG에너지솔루션 미국 ESS 출하량 2026년 15GWh → 2027년 31GWh, AMPC 보조금 2026년 1.1조원 → 2027년 2.1조원으로 확대. 삼성SDI도 같은 기간 10GWh → 26GWh, 6,533억원 → 1.7조원 성장
• LGES·삼성SDI의 연결 영업이익 중 AMPC 보조금 비중이 2026년 151%에서 2027년 68%로 축소되며, 비보조금 실적 개선이 동시에 진행 중
• 소재 업체들은 미국 비중국 밸류체인 강화에 따른 ESS향 LFP 배터리 노출 상승, 고유가 지속으로 인한 전기차 수요 회복 수혜 예상. 비중국 양극재 조달 가능하고 테슬라 노출도 높은 업체 우선 수혜
• Buy-side 시사점: 2026년부터 흑전 시작으로 턴어라운드 구간 진입하는 시점. 2027년 실적 대폭 개선이 기대되나, AMPC 보조금 의존도 높으므로 정책 변화·경쟁 심화·전기차 판매 회복 속도를 면밀히 관전할 필요