걸어서 마카오 속으로

📅 2026-05-07 · 유진투자증권 · 게임·미디어 · 원본: 미디어

🤖 Claude 요약

마카오 카지노 GGR은 2013년 63조원(라스베가스의 7배) 역대 최대 후 반부패 캠페인·팬데믹 이중 충격으로 2022년 7.4조원까지 붕괴
2025년 GGR 43.3조원(+9%yoy)으로 코로나 이후 최고치 갱신, 그러나 2013년 피크 대비 여전히 68% 수준에 그쳐 완전 회복 미달
구조적 전환이 핵심 관전 포인트: VIP 정킷 비중 75%→18~22%로 급락, 매스 마켓 중심 수익 구조로 재편되며 수익 안정성·성장성 모두 재평가 필요
50조원 돌파 여부가 투자 모멘텀 분기점—2019년(51.2조원) 수준 회복 시 리오프닝 사이클 완성 신호로 해석 가능
VIP 의존도 축소는 반부패 리스크 완충 효과이나, 매스 객단가 하락과 중국 소비 둔화가 상방 제약 요인으로 작용 중