[마켓 준클리] 코스닥의 봄은 언제 올까

핵심 요약

• AI 설비투자(캐펙스)가 데이터센터·전력망에 집중되면서 실질금리를 상승시키고 있으며, 빅테크의 투자 지속으로 금리인상 부담이 커져 상승 속도 둔화 가능성 제기
• 금리상승은 듀레이션 경로(바이오·SaaS 등 성장주 타격)와 자금조달 경로(리츠·유틸리티·통신 등 레버리지/배당주 타격) 두 경로로 작용하며, 피해 섹터는 레버리지/배당군과 성장주
• 1999년 IT 버블과 유사하게 현재 시장도 특정 섹터(반도체·AI 관련)로의 극심한 양극화 진행 중이며, 시장이 부러지기 전까지 우상향 섹터·종목만 랠리 지속 예상
• AI 섹터 구축효과로 인한 피해가 나머지 섹터에 상대적으로 집중되고 있으며, 글로벌 증시에서 200일 이평선 이상 종목 비중이 수년 내 최저 수준으로 하락
• [Buy-side 시사점] 코스닥의 회복을 기대하기 전에 현물 시장의 양극화 심화와 저평가 섹터(저신용·저성장)의 구조적 약세가 얼마나 지속될지, 금리 정점 타이밍이 언제인지 주시 필요