중국의 K자형 경기, 정부의 선택은?

핵심 요약

• 중국 경기가 K자형 양극화로 심화: 5월 소매판매 -0.6%(2년 6개월 만에 역성장), 고정자산투자 -4.1%(4월 -1.6%에서 악화)로 내수 급락 반면 수출은 +19.2% 증가.
• 내수-수출, 수요-생산, 전통-신흥산업 간 대조 심화: 반도체·전용설비·전기차 등 신흥산업은 두 자릿수 성장 지속하나, 건자재·비철금속·화학 등 전통산업은 생산 감소.
• 수출 견조세가 산업생산 지지: 1~5월 산업생산 5% 수준 유지되고 있으나 외수 의존도 심화로 인한 구조적 불균형 심화.
• Buy-side 시사점: 중국 정부의 정책 선택(내수 부양 vs. 신흥산업 집중)에 따라 한국의 수출(반도체·설비)과 내수(건설·소재) 연관주의 수익성이 '미분화'될 수 있음. 중국 추가 부양책 방향성 주시 필수.