중국 기술주 과열 해소의 시간

핵심 요약

• 중국 기술주 조정은 추세 붕괴가 아닌 수급 과열 해소 국면. 심천 ChiNext, 상해 과창판이 6월 들어 조정 압력이 가중되었으나 상대강도 지표상 주도력은 유지 중.
• TMT 거래대금 비중이 4월 초 30%에서 6월 초 45%대로 급증해 사상 최고치 근접. 전체 A주 거래의 절반 가까이가 기술주에 집중된 수급 쏠림 상태.
• 중국 공모펀드의 IT하드웨어 편입비중 21.5%(5년래 백분위 96.8%), 전력설비 12.9%(5년래 최고), 통신 12.9%(백분위 84.3%)로 3개 섹터 합산 47.3%가 포트폴리오 절반 차지.
• A주 대비 TMT의 40거래일 초과수익률이 6월 10일 +18.7%p 수준으로, 5월말~6월초 +25%p에서 축소되는 과정. 이격 조정 진행 중이나 음(-)영역으로 미전환.
• AI Capex가 중국 기술주의 주된 동력인 점에서 글로벌 기술주와 연동성 높음. 브로드컴발 실적 우려, 반도체 과열, 연준 긴축 우려가 차익실현 명분으로 작용하는 상황 주시 필요.