VIX 상승, KOSPI 밸류에이션, 지지선 추정

핵심 요약

• 코스피 12개월 선행 P/E가 8배 수준으로 하락했으며, 이는 2005년 이후 밸류에이션 최하위 10% 이하에 해당하는 매우 저평가된 수준
• 역사적으로 P/E 7배~8.6배 구간은 지수 바닥권이었고, 해당 수준에서 투자 시 6개월·1년·3년~5년·10년 후 KOSPI 성과가 모두 양호했던 것으로 분석됨
• 과거 12개월 선행 P/E 8배 이하 수준에서 코스피가 머물렀던 기간은 상당히 제한적이어서, 현재의 저밸류에이션은 장기간 지속되지 않을 가능성이 높음
• [Buy-side 시사점] VIX 상승으로 인한 공포장 국면에서 코스피의 절대 밸류에이션 매력도가 역사적 저점 수준이므로, 장기 투자자에게 매수 기회로 평가될 수 있으나 단기 추가 조정 리스크는 관찰 필요