참신한 자산전략(6월호); 쏠림은 부담, 병목은 추세

핵심 요약

• 물가 2차 파급 진입 우려 속 ECB 인상 시사·연준 인하 후퇴로 할인율 부담 잔존. 유동성 위축 구간에서 공격적 베팅 자제 필요.
• AI 설비투자 확대로 반도체·전력 인프라 병목형 성장 지속되나, 구경제·내수는 비용 부담 가중으로 수익 쏠림 현상 심화.
• 호르무즈 해협 통행 위축 등 에너지 공급 차질 잠재력 있으나, 전쟁 협상 기대로 유가 추가 급등 가능성은 약화된 상황.
• 주식은 실적 확인된 병목 코어 자산으로 압축하고, 채권은 캐리 중심 듀레이션 축소. 변동성 활용해 코어 자산 분할 축적 전략 필요.
• 수급 쏠림 이후 기대수익이 낮아진 시점에서 대체 헤지 기능 유지하며 포트폴리오 균형 재정립이 관건. 반도체 등 병목 섹터 수익성 확인 여부가 투자 향방 결정.