[마켓 준클리] 주도주는 주도주다

핵심 요약

• 코스피 9,000pt가 올해 이익 추정치(910조원) 기준 뉴노멀로 예상되며, 멀티플 확장 부재에도 연내 달성 가능한 수준으로 평가됨.
• 5월 시장 조정 속에서 반도체·IT하드웨어·보험·자동차 4개 섹터만 시장 초과 수익률을 기록, 대형주·테크 중심 장세 강화.
• 하반기 채권금리 상승·기준금리 인상·유럽 둔화 등 거시 악재 상존 시에도 주도주 중심 상승랠리가 지속될 가능성 높음.
• 현재 상황은 1999~2000년과 유사(유가 3배 상승+금리 175bp 인상), 당시 구경제 섹터(페인트·음료·건설중장비)가 부진한 것처럼 현재도 테크·신성장주 우위 지속 전망.
• [Buy-side 시사점] 멀티섹터 분산보다는 반도체·IT 등 주도주 쏠림 지속에 베팅 필요하나, 9,000pt 이상 상승 시 사이클 재평가 리스크와 매크로 변수(금리·유가) 모니터링 필수.