동결을 말하는 매크로

핵심 요약

• FOMC 이후 선물시장은 연내 1.5회 금리 인상을 반영 중이나, 저자는 여전히 동결 가능성을 높게 평가. 물가가 금리 인상으로 대응할 만큼 강해질 가능성이 낮고 고용도 경기 과열 수준이 아니라는 판단.
• 5월 초 연준 금리 인상 확률 20%에서 현재 시장은 연내 금리 인상을 반영. 매파적 FOMC 해석, 예상 이상의 고용·물가, 원자재 가격 안정성 미흡 등이 인상 기대감을 견인.
• 경제지표는 금리 인상과 인하 모두 급할 필요가 없음을 시사. 전쟁 불확실성 완화와 연료 가격 하락에도 불구하고 연내 금리 인상 확신은 코로나 당시 뒤늦은 인플레이션 대응 경험의 영향.
• Buy-side 관점: 선물시장의 1.5회 인상 반영과 저자의 동결 전망 간 괴리 확대 시 변동성 확대 가능성 주목 필요. 경제지표가 인상·인하 신호를 명확히 할 때까지 방향성 있는 포지셔닝은 지양 권고.