5월 물가: Peak Out 기대 확인

핵심 요약

• 5월 CPI는 전년동월비 +4.2%로 2023년 4월 이후 최고치이나, 헤드라인 물가 상승의 60% 이상이 에너지 부문(가중치 7.5%)에서 발생한 공급충격이므로 광범위한 수요 견인 인플레가 아님.
• 근원물가는 전월비 +0.2% 상승으로 4월의 +0.4%에서 절반으로 둔화되었으며, 주거비(Shelter)는 +0.3%로 안정화돼 4월의 일회성 통계조정(정부셧다운 데이터 catch-up) 우려가 과장된 것으로 판단됨.
• 근원상품에서 신차(-0.3%), 가구·가전(-0.6%) 등 디플레이션 현상 관찰되며, 유가 상승이 근원물가로 확산되지 않는 상황 확인. 유가가 100달러 이하 유지 시 6월 헤드라인 물가는 +4.0%까지 하락 예상.
• 물가 안정화 추세가 2Q를 정점으로 진행될 것으로 예상되나 추가 데이터 확인 필요. 6월 FOMC(케빈 워시 의장 데뷔)에서 연준은 기준금리 동결로 현 정책 기조 유지 가능성 높음.