[2H26 원자재시장 전망] 공급 충격과 K자형 수요의 결..

핵심 요약

• 중동발 공급 충격과 K자형 수요가 결합해 원자재별 가격 차별화 심화 전망. 원유·LNG는 공급 차질이 즉시 반영되고, 구리·니켈은 가공 병목, 곡물은 비료·운임 비용을 통해 시차적 영향.
• 구경제 건설·범용 투자 둔화로 일반 원자재 수요 약화 예상. 반면 AI CapEx, 전력망·친환경 투자는 일부 원자재(구리, 천연가스 등) 수요를 선별적으로 지지.
• 지정학 프리미엄(원유·LNG), 신경제 수요(구리·천연가스), 비용 전가(곡물)가 원자재별로 차별적으로 가격에 반영되는 구간으로 판단.
• Buy-side 관전 포인트: 원자재 초 사이클 약화 국면에서 신에너지·AI 관련 원자재(구리 등)와 지정학 프리미엄(에너지)에 선별 노출 필요. 품목별 수급 구조 추적이 가격 예측의 핵심.