[2H26 경제 및 금융시장 전망] AI-flation

핵심 요약

• Gear 2 국면 진입한 미국 주식시장은 AI 중심 강세 구도 지속 예상. 빅테크·LLM 기업들이 고성장과 경쟁 심화 속 AI Capex 죄수의 딜레마에 처해 있으나, FCF 소진될 때까지 컨센서스 추가 상향 가능으로 실적 전망에 우호적.
• 금리·유가·중간선거 등 부정 변수가 존재하나 AI Capex 치킨게임에는 영향 미치지 못할 전망. S&P 500 연말 목표가 8,400p, 최소 내년 상반기까지 우상향 지속 가능.
• 소비·구경제 모멘텀 제약으로 K자형 경제 구도 심화. 기술혁신·K자형 경제·작년 금리 인하가 시장 버블 야기할 가능성 제기되며, 시장 매기 극도로 압축될 전망.
• Buy-side 시사점: 뻔한 업종이 정답. 반도체·산업재·하드웨어를 core로 유지하되, AI Capex 투자 지속성과 FCF 소진 시점을 모니터링하며 신규 주도주를 계속 모색해야 함. 버블 위험성 증대에 따른 손절 관리도 필수.