Memory Watch - 애플 너마저: 메모리 병목 앞..

핵심 요약

• 애플도 메모리 병목에 직면: AFM3는 NAND에 가중치를 저장하고 DRAM에 필요한 파라미터(10~40억)만 로드하는 구조로, 충분한 DRAM 확보 실패에 따른 차선책으로 평가됨. NAND→DRAM 로딩 레이턴시 우려는 불가피.
• 오라클 AI 인프라 수요 강세 재확인: FY26 4분기 GPU/CPU 인프라 매출 +119% yoy, IaaS 매출 57.9억 달러(+93.2% yoy)로 컨센서스 상회했으나, FY27 투자 규모 900억 달러 이상 공시로 수익성 부담 증대돼 11% 주가 하락.
• 삼성전자, 구글 TPU 파운드리 수주 가능성 부상: 10세대 TPU 메모리I/O 다이 생산을 2nm GAA, HBM, 첨단패키징과 함께 제시할 수 있어 2028~2029년 파운드리 사업 개선 포텐셜이 높아질 수 있는 변수.
• 메모리 공급부족이 엣지·온디바이스 AI 확산의 핵심 제약: 현재 AI와 반도체 수요가 데이터센터 지원에도 벅차 상황으로, 적극적 투자 필요. 병목과 가격 상승 효과는 반도체 소부장(장비·소재)으로 전이될 것으로 예상됨.
• Buy-side 시사점: 메모리 수급 개선까지는 반도체 기업들(AMAT +25%, KLA +32%, TEL +14%)의 호실적 지속 가능하나, 궁극적으로는 메모리 공급 확대 시점과 가격 안정성 추이가 핵심 리스크. 주요 수혜는 장비·소재 기업에 집중될 전망.