쏠림이 잠시 되돌려지는 과정

핵심 요약

• S&P500에서 IT 비중이 5월 말 38.6%로 사상 최고치 기록하며 극도의 쏠림 진행 중. IT 버블 당시 35%, 작년 10월 말 36.1%을 넘어서 유례없는 수준.
• 반도체 사이클이 2016년 대비 2배 빠른 속도로 진행되면서 과도하게 선행. 5월 중순부터는 미경험 영역에 진입한 상태로, 기대와 우려가 동시 반영되는 조정 국면.
• 한국 반도체 비중 상승에 따른 외국인의 리밸런싱 매도가 원/달러 1560원 돌파의 주요 원인. 6월 미국 물가·FOMC 결정 등 금리 이벤트 집중으로 당분간 조정 압력 지속 전망.
• 코스피가 직전 고점(8801.49p) 대비 15.0% 하락했으며, 역사적 조정폭 20% 기준 7041p까지 하락 가능. 현 수준에서 분할 매수가 유리한 진입 시점으로 판단.
• 반등 과정에서는 높은 금리·환율 환경 속 구조적 성장 및 펀더멘털 보유 업종에 주목. 산업재, 은행, 조선 등 IT 다음 비중 산업에서 수혜 예상.
• [Buy-side 시사점] 현재 쏠림 해소 과정이며 기술적 지표상 과매도 상태. 반도체 공백(6/24 마이크론 실적까지 3주)과 거시 리스크는 존재하나 실적 부진으로 전개되지 않는 점이 중요. 분할 매수 후 구조 전환 기대치를 관리하는 전략 검토 필요.