원/달러 급등, 되돌림 조건은?

핵심 요약

• 원/달러 환율이 1,560원선으로 글로벌 금융위기 이후 17년 만에 최고 수준까지 상승. 지난 1개월간 원화는 달러 대비 약 6% 약세, 연초 대비 6.5% 절하되며 급등 추세 지속 중.
• 강 달러 압력이 주 요인: 중동 전쟁 불확실성으로 안전자산 선호 심화, 양호한 미국 경제 지표와 유가 급등으로 연준 금리 인상 기대 강화되며 전방위적 달러 강세 지지.
• 외국인 대규모 순매도가 원화 약세 가속화. 외국인은 최근 20영업일 연속 코스피 순매도, 연간 누적 순매도 130조원(지난 1개월 70조원 집중), 국내증시 비중 40%로 평년 34% 대비 과도한 수준.
• 포트폴리오 리밸런싱 압력 및 지정학적 불확실성으로 단기 내 외국인 수급 유입 제한. 5월까지 역대 연간 최대 무역흑자(누적)와 내국인 해외투자 수요 완화에도 불구하고 수급 이탈이 압도.
• **Buy-side 시사점**: 원/달러 되돌림은 ①외국인 매도 소진/유입 전환 ②지정학적 리스크 완화 ③글로벌 금리인상 기대 후퇴 등이 필요. 단기 추가 약세 리스크와 함께 외국인 수급 개선 시점이 핵심 관전 포인트.