신한 Econ Check-up

핵심 요약

• 미국 5월 ISM 지수 반등(제조업 54.0, 서비스업 54.5)은 수요 회복보다 공급 차질에 따른 재고 항목 중심으로, 추세적 경기 회복 기대는 제한적—지정학 충격이 성장보다 물가에 우선 영향
• ISM 서비스업 가격항목 71.3(2022년 8월 이후 최고)으로 에너지·운송·포장·식료품·비료 등 광범위한 비용 상승 확인되며 물가 상방 압력 심화
• 한국 5월 수출 전년대비 53.2% 급증, 반도체 +169.4%로 AI 사이클 수혜 재확인하나 소비자물가 3.1% 상승(4월 +2.6%)으로 금리 인상 경계 자극
• 유로존 5월 소비자물가 3.2%(전년대비, 4월 3.0%), 핵심물가 2.5%로 예상 상회해 ECB 6월 인상 정당성 강화
• 연준 슈미드 총재 '동결 또는 인상' 언급으로 매파 기조 강화, IMF도 에너지·관세발 물가 압력으로 신중한 대응 권고—글로벌 금리 높이기 압력 지속 관전
• 주요국 물가 상승세 재확인되는 가운데 지정학 리스크로 인한 공급 차질이 경기 둔화와 물가 상승을 동시에 야기하는 스태그플레이션 우려 증가—경기 민감주 선별 필요